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Citron又一次跟360过不去。
16号,做空机构Citron再发关于奇虎360报告,称奇虎业务模式不像斯凯网络,而是与一家车载视频媒体中国高速更相似。中国高速此前也遭Citron质疑,并于今年4月从纳斯达克退市。

这不是Citron做空360,11月初的那次,周鸿祎回应“二是不分国界的”,这次周鸿祎微博上没有回应,只是上传了一张训练德国牧羊犬的照片。

图上配文说明:“练习被凶猛的狗咬,东德牧羊犬”,似乎在暗示自己被恶意攻击

上次,Citron做空360的报告被批判不专业,他们用360官方网站Alexa的排名去衡量其价值。但一个基本常识是:客户端的用户量与基于浏览器统计Alexa排名根本不是一回事儿,Citron被批缺乏常识,甚至被中国的投资同行耻笑。

不过这次,他们卷土重来,找到了一个被做空甚至退市的中国高速做类比,让人们再次有点担心360的投资价值。我们先来看看他们的推导逻辑:

1 360的网址导航没有科技含量,,雷同网址一大把,而且近年一直没有太大变化。一个没有变化的页面竟然创造出不断增长的收入,不可思议。所以,360可能是欺诈。

2 260的品牌导航和中国高速类似,但收入却非常低不足3%360会不会成为下一个中国高速

3 360说自己是第三大互联网公司,但前几大中国概念股的财报都不承认360是竞争对手。

所以,360形势更为混乱,无法带来光明的前景,投资者要谨慎投资,几十亿美金估值的360太过单薄。

我是习惯写360负面的博客,但对于连续两次360被咨询公司做空,而且出具不靠谱的报告,还是让我忍不住说两句。

中国高速是什么?

这是一家车载视频资讯广告公司,说的简单点,就是汽车媒体、汽车分众。中国高速拥有福建省九个地市城市的豪华巴士车载视频资源,还是交通部唯一指定的车载视频媒体。

在笔者看来中国高速就是分众传媒的翻版,不同之处在于把楼梯换成了巴士,一个上下运 动,另一个是前后运   动。至于,中国高速退市的原因有很多:财务数据不透明、中国概念股集体遭遇打压,另外自身业绩本身就缺少增长点。

中国高速和360可类比么?完全可以。

如果说中国高速是汽车上的分众传媒,那我认为360就是浏览器上的分众传媒,360本质就是媒体渠道。和分众、中国高速的线下模式不同,360的渠道是有数亿用户的网址导航和浏览器。

360又和前两者不同,奇虎是网络公司,按照艾瑞的数据,360浏览器至少有上亿的安装量,业内保守估计360浏览器至少拥有20%的活跃安装量,这意味着有近一亿用户是360分众传媒的常客。

360和分众中国高速的本质很相似,不同在于数量级差距太多。我在百度百科上找央视调查的一份数据:中国高速拥有的福建三大客运站每年的客运量3000万人次。和360每天近1亿活跃用户相比,有多大差距呢?中国高速一年吸引的眼球数量,不如360的一个上午。从媒体价值看,二者相差数百倍。

我们还忘记了,电视媒体自身设备损耗巨大,而且内容介质如光盘、U盘也要形成费用,至于其中涉及的人员、人脉都会形成巨大的成本;360网址导航页面是互联网上最简单的页面之一,几乎不用多少人力维护,就可以坐地收钱。

对于区别,简而言之,就是规模二字。

传统的分众模式不具有规模优势,很难复制推广,却很容易模仿被抄袭。现在遍地都是分众:学校的食堂桌面是校园传媒;小区里有灯箱传媒;地铁里有地铁传媒;出租车甚至三轮车上都有车载传媒;360和国内的浏览器都是通过拉动网址导航,成为网络游戏、团购、软件入口而获得收入,但其规模要远远超过线下的所谓传媒和广告公司。

360网址导航确实不像其他网络媒体天天更换,但是随着浏览器安装量的提高,访问网址的用户也在提高,所以广告价值和广告收入也自然提升。Citrion总是用媒体、搜索引擎的角度却分析广告价值,却不去用用户量去分析。试问下,Facebook首页也从来没怎么变过,但最初几百万用户和现在数亿用户,其首页的广告价值能一样么?

3 360是第三大互联网公司,为什么中国的互联网大佬不拿它当对手?

我记得齐向东说起360是第三大互联网公司,用了两个产品的安装量数据:一个是360安全卫士,另一个是360浏览器。其实,两款产品都是客户端,而在纳斯达克的中国概念股都是基于网页的企业,无论是百度、新浪、搜狐还是网易。网易和搜狐的游戏虽然也是客户端,360主营却不在此,他们专攻网页游戏。

所以,算起来360还真是中国概念股唯一一家软件分众概念的企业,肯定没有企业说360是自己的对手,如果要说有,那也只有腾讯,可惜腾讯在香港上市。这样,360真的美国上市互联网公司的独一份。别人不拿它当对手,一点也不奇怪。

值得注意的一点,由于3Q大战之后,360扮演了腾讯的挑战者的角色,而腾讯的业务却与新浪、搜狐、网易、百度又多处重合,所以,在这些公司眼里,360更像是帮手,又怎好说是对手呢?!

在笔者看来,如果不是周鸿祎有个火爆脾气,处处得理不饶人,360根本不会有现在这么多对手,但就360的业务看,实在是互联网里的一块蓝海。我想,这也是早期腾讯、百度和阿里不重视的原因吧。

我是喜欢性写360负面的人,这次义务帮着360说话,不是说我的立场变了,而是我看不惯外国人欺负中国企业,跟看不过“二”了吧唧的分析师,不靠谱的报告和满嘴的胡言乱语。

Citron的第二份报告比第一份更加圆滑,虽然还“二”,但也在“二”中进步,不知道下一次又会出什么样的报告!


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