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2月21日晚间消息,阿里巴巴集团宣布,向上市公司阿里巴巴B2B提出私有化要约,其最终回购价格为13.5港元,与2007年底上市招股价持平,该价格较2月9日停牌前的最后60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%,如私有化成功,预计将耗资190亿港元左右。

2月22日,阿里巴巴B2B上市公司今日在港交所复盘,股价大涨一度升至13.16港元,较停盘价9.25港元上涨42.27%。阿里巴巴的私有化堪称逆势而动,和中国互联网里一干视频、电子商务、团购网站们苦于上市无门,一边却是阿里巴巴激流勇退,可谓是对比鲜明。

阿里大手笔私有化,引得业内一片争议之声。那么阿里巴巴为什么选择私有化?这说明了什么?阿里巴巴私有化的背景以及对阿里系的影响,以及未来的发展又会带来哪些变数呢?牛华网为您做一个全面分析:

1 全球经济不景气,股市低迷,私有化成本最低

纵 观全球经济,美国的次贷危机金融海啸的伤痕还未痊愈,欧洲的欧债危机已经越来越严重,希腊作为主权国家的评级已经被评为垃圾级。另外,北非国家的动荡,叙 利亚政局不稳,给全球经济蒙上了阴影。而在中国,国家调控房价紧缩银根的结果也降低了经济增速,这也让中国A股持续低迷。

可以说,此时进行私有化成本最低,阿里巴巴相当于对自己来了一次全额抄底。阿里巴巴马云曾在07年金融危机到来之前,准确预测金融危机到来,并发出“寒冬论”。此次,私有化这种抄底行为,无疑暴露阿里集团对未来物件经济全面看好的预期。

值得一提的是,和阿里巴巴同为软银系的盛大集团最近也提出类似“私有化”的计划。这也说明,软银系对于未来全球经济和自身企业充满信心。

2 阿里巴巴不差钱 阿里系反哺B2B

如果按照阿里巴巴提出的回购价格13.5港元估算,总计预计将耗资190亿港元左右。190亿港元,按照马云的说法这比当年阿里巴巴从股市上募集的前还多。阿里巴巴发布的公告称,打算通过新的外部融资及手中已有现金来筹措私有化所需资金。

事 实上,现在无论存款利率还是贷款利率,目前都处于高位,资金使用成本较高,190亿港元通过外部融资的利息成本也是天文数字。阿里巴巴私有化的大多资本应 当来自于集团阿里系,如淘宝、支付宝和天猫,巨额收购数字背后都说明一点——阿里巴巴不差钱;另外也说明,当年注入阿里系的资金成就了现在的淘宝和支付 宝,他们有义务对“阿里爸爸”“反哺”。

3 回购雅虎手中的阿里股份

雅虎和阿里曾经的并购,给雅虎带来了巨大的利益,阿里股票增长,让雅虎身价倍增;但雅虎的业务停滞,却成为阿里的负担。回购雅虎手里的阿里股份,摆脱对于阿里已经没有太大价值的包袱轻装上阵,对于阿里巴巴尤为重要。

阿 里巴巴进行私有化,就需要把所有阿里股东的股票收回,而在05年的并购中,雅虎以10亿美元外加雅虎中国全部资产参股阿里,并获得其约39%股份。09年 阿里十周年庆典之际,雅虎抛售了其持有的阿里巴巴1%股份,以提振自身下滑的股价,但雅虎手中的阿里股票仍非常可观。阿里私有化最大的阻碍就是收回雅虎的 阿里股份。

4 阿里巴巴B2B业务的瓶颈

阿里巴巴的B2B业务算是中国互联网的一大特色,阿里巴巴为中小企业提供交易平台,源于早期国内互联网不发达,企业信息化程度很低,而搭建一个推广网站的成本较高;而在美国,B2C网站比比皆是,企业信息化高度发达,也就没有了B2B市场的土壤。

最 近几年,B2C网站大量崛起,各大领域销售业的B2C网站呈现群雄逐鹿之势,其中仅京东商城就获得十亿美金的风险投资,其他更有多家企业在美国上市。阿里 旗下的淘宝、天猫,在壮大也分流了不少阿里商户。另外,百度搜索竞价排名日益普及,很多企业通过自建网站在百度上推广,获得了大量订单,也分流了阿里巴巴 B2B的客户。

对于阿里巴巴,B2B的业务需要重构,而且要阿里系其他业务进行深度整合。而在国内外经济日益严峻的情形下,阿里巴巴更需加快转型和升级。马云在给员工内部的邮件中也提到转型和升级:

“随着国际国内经济环境的进一步严峻,特别是中小企业在面临原材料,汇率,劳动力成本等巨大压力下,B2B的业务模式面临着巨大的挑战,需要加快转型和升级。在这方面,我们思考过,痛苦过,也一直在努力。但受限于上市公司的架构,升级的决心不够大,动作也不够彻底。

2012年将是阿里巴巴集团实施‘修生养性’战略的第一年,我们将全力修建开放透明,公正稳健的电子商务的生态系统。为了能够在未来形势下真正服务和帮助好中小企业客户,我们必须强调整个集团的各子公司之间的协调和配合。”

5 支付宝正名

去 年(2011年),央行颁发首批第三方支付牌照不满一个月,就引发了一系列纠纷,核心问题在于一种在互联网业界十分普遍的灰色控股方式“协议控股”。为了 获取支付牌照,马云不惜冒“偷走支付宝”的恶名清理雅虎和软银的协议控股,以保证企业的内资纯度,却遭遇胡舒立等人“丧失契约精神”的指责,让马云深陷被 动。

在 阿里系里,支付宝最具战略地位,也最具风险。要想保证支付宝没有风险地拥有支付牌照,就必须保证内资控股,如果让阿里巴巴控股支付宝,将会因为有外资介 入,而失去牌照;而转移支付宝的股份,对于一个经常披露信息的上市公司,又几乎不可能。阿里巴巴私有化,也就意味着其变成一个彻头彻尾的内资公司,支付宝 的血统问题迎刃而解。

6 阿里巴巴私有化准备天猫上市

在阿里系中,支付宝有内资控股的要求,不可能在境外上市;淘宝的业务广泛,可能有擦边球业务,短期也难以上市;只有原来的淘宝商城,现在的天猫最有可能上市,而天猫上市也会有力抵御来自京东商城、当当网等B2C网站正面冲击。

阿 里巴巴私有化,就可能将原来的B2B业务与天猫的B2C业务进行重组,把B2B的商户资源、数据以及流量引入天猫,将更有利天猫上市。而事实上,天猫的 B2C业务已经与B2B业务有所重合,譬如小商品和服饰;淘宝的聚划算与阿里巴巴的批发业务也有冲突。阿里巴巴私有化可以将阿里系业务进行深度重组,而不 受外界影响。

7 阿里巴巴更大的平台——融资业务

“腾讯掌握用户流;百度掌握信息流;阿里掌握现金流”这是很多互联网人对三巨头的评价。对于阿里巴巴旗下的所有业务,每一个点击量带来不仅仅几毛钱的广告效应,而是用户实打实地付出钞票购买。所以,阿里系最不缺就是现金流。

阿里巴巴主要为中小企业服务,事实上在阿里巴巴和天猫以及淘宝网,已经为中小企业搭建了各种销售渠道,而目前中小企业最缺乏的是“融资服务”。之前,吴英作为民间融资的代表,却要遭遇死刑。这也让金融业震惊,而人们对民间借贷市场有着各种讨论。

民间融资的确遭遇了瓶颈和尴尬。一方面,中小企业以及个人的确有闲钱需要投资;另一方面,大量中小企业融资困难,求助银行无门。民间融资现在最缺乏一个有公信力,可持续的品牌,正如淘宝和天猫作为销售渠道品牌一样,民间融资需要一个有公信力的融资平台。

阿 里巴巴私有化为成为这个融资平台成为可能。一个,私有化可以稳固支付宝的牌照,保证支付市场的份额;其二,支付宝可以与阿里巴巴进行业务融合与重组;其 三,私有化可以保证内部经营数据不外泄,保证融资平台稳定运转。其四,阿里巴巴可以整合阿里系所有商户信息,并与支付宝对接,搭建国内最大的民间融资平 台。

而这才是马云最大的理想。

总结:

马 云打做过一个比喻:“阿里巴巴(B2B)是大哥,是个泥腿子,弟弟妹妹们上学都靠他来供;淘宝是妹妹,可以拿着大哥给的钱买花裙子,已经初中毕业,将来要 念复旦大学,老三是支付宝,才上小学,但它最有志气,要在未来扛起养家的重担,大哥决定不惜一切代价供他上美国的哈佛。”

现 在的情形是,阿里巴巴这个大哥已经老去,不能再干,只能退休(私有化),弟弟妹妹已经事业有成,阿里系可谓家境殷实。大哥需要养老,“修生养性”。淘宝妹 妹上不了市,但她的“天猫”却有可能;支付宝已经上了大学,但却因为学籍不能更改,不能读哈佛,只好帮着“爸爸”打理阿里家的上上下下老老小小的一堆事 儿。()


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